孙立鹏 中国当代海外辩论征询院好意思国所长处助理

好意思国东部时间8月1日，海外评级机构惠誉下调好意思国永恒外币刊行东说念主毁约评级，从AAA下调至AA+。惠誉也成为继2011年标普之后，第二家取消好意思国AAA信用评级的主要海外评级机构。戏谑的是，就在好意思国政府刚刚饱读励“拜登经济学”弘远孝敬、经济精英吹捧好意思国强健增长的话音未落，惠誉就给好意思国浇下一盆冷水。

惠誉撕下拜登政府“遮羞布”、直指好意思国经济问题现实的作念法，不仅激勉好意思国老本市集激荡，况兼触碰了好意思国官方的敏锐神经，招致其猖獗对抗。白宫新闻布告皮埃尔说：“在拜登总统完结了寰宇主要经济体中最强健的复苏之际，下调好意思国评级是不顺应现实的。”好意思国财长耶伦称：“热烈不承诺惠誉的决定，这是澈底莫得笔据的。”

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一家生意机构的分析预测，就激勉好意思国官方如斯热烈反应，恰巧讲明惠誉的作为戳了好意思国吹捧者们的“气管”。从惠誉的声明全文中不错看出，调降好意思国信用评级源于四大原理：一是债务高企。惠誉预测，2025年好意思国联邦债务总数占GDP的比重高达118.4%，远高于39.3%的“AAA”评级中位数；二是政事僵局。天然好意思国两党围绕提升债务上限的政事争吵暂时缓解，但潜在好意思债毁约风险以及联邦政府财政处置智力差，正激勉投资者越来越大的忧虑；三是中期财政挑战。将来10年好意思利息开销成本飙升、东说念主口老龄化等社会包袱加重，社会保障基金和医疗保障相信基金存在破钞风险，使好意思国愈加入不敷出；四是经济发扬。在货币政策紧缩、财政开销空间不及配景下，好意思国经济会愈加重荷。

惠誉分析较为客不雅，好意思国经济发扬看似亮丽，实则外刚内柔，危境四起。主要有四大风险：

好意思国债务与好意思元信用风险。惠誉还是给市集投资者开释了好意思国债务风险飞腾的热烈信号。据好意思国国会预算办公室（CBO）预测，2033年，好意思国债务总数将飙升至52.35万亿好意思元。奉陪好意思债务融资模式越来越难以维继，好意思债市集将际遇严重冲击。在好意思国联邦基金利率高企配景下，好意思国中永恒国债收益率处于2008年以来的最高水平区间，投资者对好意思国国债的信心正下落。

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尤其是，拜登政府为得回治绩、刺激经济、对华竞争，接连推出数万亿好意思元的“大手笔”政府开销政策，而又通过好意思联储径直抓有大齐好意思国永恒债务的阵势，新2会员平台实践债务货币化。CBO瞻望，2033年，好意思联储径直抓有好意思债的畛域仍高达7.5万亿好意思元。这种好意思国费钱、让全寰宇埋单的作念法减弱的是好意思元信用本位的根基。仅5月中英日三国纷纷加大抛售好意思债力度，巨匠投资者对好意思国“嚣张货币特权”的不悦正在加快积贮。惠誉作念法或激勉“破窗效应”，导致其他评级机构调降好意思国主权信用评级，减弱好意思债市集和好意思元蛊惑力。

金融危境仅仅时间问题。从国债市集看，在好意思联储抓续加息，联邦基金利率高达5.5%的配景下，好意思国金融环境进一步紧缩，国债市集吊唁期利率倒挂充分预示着潜在金融风险。从银行业看，7月，好意思国西太平洋合众银活动幸免倒闭晓示将与加州银行消除，堪萨斯州的三州银行因资不抵债被其场合州的监管机构迫令关闭。好意思国中小银行业危境难言终局。相配是一些抗风险智力更低的好意思国“影子银行”将靠近的可能是一场随时爆发的危境。

从生意地产看，价钱抓续暴跌或激勉更大金融四百四病，毕竟中小银行最主要主义金钱是生意地产贷款。在好意思联储超发基础货币、吹大金融泡沫、鲍威尔急速加息的配景下，惠誉调降评级将进一步加重好意思国金融市集的波动，甚而激勉金融脆弱性，加快下一场金融危境的到来。

好意思国经济衰退是大致率事件。好意思国经济发扬一、二季度看似亮眼，但撑抓经济增长的消费和收支口发扬欠安，仅靠装备投资拉动的增长难以维继，好意思国经济复苏败落实在的能源。尤其是，惠誉调降好意思国信用评级，将导致好意思国告贷成本飞腾，挤压财政政策空间。而为截至通胀，好意思联储货币政策难以短期转向，好意思国经济增长的政策撑抓也不乐不雅。据惠誉预测，信贷条目收紧、生意投资疲软以及消费放缓，将使好意思国经济在 2023 年第四季度和 2024 年第一季度堕入衰退。

“戮力齐心”或难再演出。刻下，好意思国拉拢盟友齐集对中国进行经济围堵和战术打压，变成的最径直冲击是使海外顺次碎屑化，巨匠经济处置严重匮乏。

要是好意思国再发生不异2008年的金融危境，巨匠主要经济体戮力齐心、联袂应付危境的可能性正在前所未有地缩短。面对惠誉等评级机构教唆，列国推敲最多的是怎么避险、扫好门前雪，而非急于自寻绝路、支援好意思国。在可猜度的下一场金融危境，好意思国势必变得愈加零丁无援。

因此，惠誉此举反馈出巨匠市集对好意思国经济金融发扬的信心走弱，春联邦政府大力毁坏品货币特

编审：唐华 郭素萍 张艳玲幸运快艇轮盘